來(lái)源：納食（ID：kuaixiao6699）

曾風(fēng)光一時(shí)的人人樂(lè)，與華潤(rùn)萬(wàn)家、新一佳齊名，被譽(yù)為“廣東超市三大巨頭”，可謂是風(fēng)光無(wú)限。

然而，時(shí)過(guò)境遷，這家擁有近30年歷史的本土超市巨頭，近況卻不如人意。

近日，人人樂(lè)擬掛牌轉(zhuǎn)讓14家公司100%股權(quán)及相應(yīng)債權(quán)，13家有經(jīng)營(yíng)門店標(biāo)的公司100%股權(quán)及16.54億債權(quán)掛牌底價(jià)為1元，天津配銷掛牌底價(jià)約2.39億。

對(duì)此，人人樂(lè)超市董秘辦公室工作人員回應(yīng)時(shí)表示，我們只是砍掉虧損的資產(chǎn)，那些盈利的、有現(xiàn)金流的門店，都還保留著。

01

資不抵債、1元轉(zhuǎn)讓

人人樂(lè)出售14家子公司

日前，人人樂(lè)披露，擬將其持有的14家標(biāo)的公司之100%股權(quán)和公司及下屬子公司對(duì)其中13家有經(jīng)營(yíng)門店標(biāo)的公司的相應(yīng)債權(quán)通過(guò)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓的方式對(duì)外轉(zhuǎn)讓。

圖來(lái)源：人人樂(lè)

公告顯示，截至2024年4月30日，人人樂(lè)及下屬子公司對(duì)13家有經(jīng)營(yíng)門店標(biāo)的公司的債權(quán)賬面價(jià)值約為16.54億元，天津配銷公司股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值約為2.39億元。

人人樂(lè)確定向產(chǎn)權(quán)交易中心申請(qǐng)以1.00元為底價(jià)通過(guò)掛牌方式公開(kāi)轉(zhuǎn)讓13家有經(jīng)營(yíng)門店標(biāo)的公司100%股權(quán)及約16.54億元債權(quán)，以約2.39億元為底價(jià)通過(guò)掛牌方式公開(kāi)轉(zhuǎn)讓天津配銷公司100%股權(quán)；其中天津配銷已于今年6月初在西安文化產(chǎn)權(quán)交易中心預(yù)掛牌，本次董事會(huì)審議通過(guò)及取得國(guó)資批準(zhǔn)或備案后將正式掛牌。

據(jù)悉，人人樂(lè)本次掛牌轉(zhuǎn)讓的14家標(biāo)的公司2023年?duì)I業(yè)收入合計(jì)約為12.08億元、總資產(chǎn)合計(jì)約為13.64億元、凈資產(chǎn)合計(jì)約為-18.13億元（計(jì)算擬同時(shí)掛牌轉(zhuǎn)讓的16.54億元債權(quán)，則凈資產(chǎn)合計(jì)約為-1.59億元），占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告相同指標(biāo)的比例均不超過(guò)50%。

2024年1-4月，13家有經(jīng)營(yíng)門店標(biāo)的公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)約為2.58億元，凈利潤(rùn)約為-1.03億元；天津配銷營(yíng)業(yè)收入0.00元，凈利潤(rùn)-426.10萬(wàn)元。

另悉，截至2024年4月30日，人人樂(lè)及下屬子公司（除標(biāo)的公司外）對(duì)13家有經(jīng)營(yíng)門店標(biāo)的公司的債權(quán)合計(jì)16.54億元、債務(wù)合計(jì)90.85萬(wàn)元，相關(guān)債權(quán)債務(wù)形成原因?yàn)槿粘＝?jīng)營(yíng)性往來(lái)，具體為商品調(diào)撥、資金歸集和劃撥。出售完成以后，人人樂(lè)及下屬子公司對(duì)該13家有門店標(biāo)的公司上述債權(quán)債務(wù)關(guān)系將解除。

人人樂(lè)表示，本次掛牌轉(zhuǎn)讓如能順利實(shí)現(xiàn)，預(yù)計(jì)可以產(chǎn)生一定的收益，轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)所得款項(xiàng)將用于補(bǔ)充公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。

在披露1元掛牌轉(zhuǎn)讓14家子（孫）公司的股權(quán)和債權(quán)消息之后，7月17日，人人樂(lè)連續(xù)第5個(gè)漲停。

02

三年虧損18億

預(yù)計(jì)上半年最多虧損3億

關(guān)閉門店、出售子公司的另一面，是人人樂(lè)連續(xù)三年陷入虧損，轉(zhuǎn)型艱難。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，人人樂(lè)2021年至2023年連續(xù)陷入虧損。

2021年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.96億元，凈利潤(rùn)虧損8.57億元；2022年，該公司的營(yíng)業(yè)收入減少至39.71億元，凈利潤(rùn)虧損5.07億元；2023年，該公司的營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)降低至28.53億元，凈利潤(rùn)虧損4.98億元。三年下來(lái)，人人樂(lè)累計(jì)虧損18.62億元。

由于2023年度凈資產(chǎn)為負(fù)，人人樂(lè)于2024年4月22日被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示，證券簡(jiǎn)稱更名為“*ST人樂(lè)”。

進(jìn)入2024年，情況依舊不容樂(lè)觀，。根據(jù)人人樂(lè)2024年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)1-6月虧損2.6億元–3億元，2023年同期虧損約3.09億元；扣非凈虧損2.4億元–2.8億元，2023年同期虧損約3.06億元。

圖源：人人樂(lè)官網(wǎng)

03

曾叫板外資巨頭并風(fēng)光上市

創(chuàng)辦于1996年的人人樂(lè)也曾有過(guò)自己的高光時(shí)刻，一度有“小沃爾瑪”的美譽(yù)。

2002年至2008年，全國(guó)連鎖100強(qiáng)企業(yè)的總銷售規(guī)模平均增幅超過(guò)30%。這一時(shí)期，國(guó)內(nèi)消費(fèi)品市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，國(guó)內(nèi)零售連鎖企業(yè)迎來(lái)了發(fā)展的黃金時(shí)機(jī)，但與此同時(shí)，也面臨著沃爾瑪、家樂(lè)福等外資巨頭的競(jìng)爭(zhēng)。

彼時(shí)，人人樂(lè)創(chuàng)始人何金明積極向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手學(xué)習(xí)，借鑒對(duì)方的經(jīng)營(yíng)模式，學(xué)習(xí)海外零售的貨架布局及商品擺放等細(xì)節(jié)，同時(shí)采用“全面低價(jià)、貨品齊全”的戰(zhàn)略。在此策略下，即使有沃爾瑪、家樂(lè)福、易初蓮花(后更名為“卜蜂蓮花”)等國(guó)外零售巨頭的夾擊，人人樂(lè)依然在廣東深圳闖出了一片屬于自己的天地。

與此同時(shí)，人人樂(lè)奉行“蜂窩式”擴(kuò)張戰(zhàn)略，即先進(jìn)軍一個(gè)區(qū)域中心，成熟后迅速在區(qū)域內(nèi)開(kāi)出多家新店，以形成規(guī)模和品牌優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，避開(kāi)外資巨頭們大力布局的沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，向中西部地區(qū)進(jìn)軍，拓展海外零售們所忽視的空白市場(chǎng)。早在2004年，人人樂(lè)就已在全國(guó)華南、華北、西南、西北四大區(qū)域開(kāi)出了超過(guò)40家大賣場(chǎng)。

2007年到2009年的三年，人人樂(lè)營(yíng)業(yè)收入分別為39.85億元、49.56億元和87.67億元，凈利潤(rùn)分別為2.44億元、2.53億元和2.3億元。

2010年，人人樂(lè)成功登陸A股，成為步步高之后第二個(gè)上市的民營(yíng)連鎖超市。同年，人人樂(lè)的營(yíng)業(yè)收入首次突破了100億元。

不過(guò)，2011年開(kāi)始，人人樂(lè)多位高管離職。當(dāng)年，公司董事、副總裁、首席營(yíng)運(yùn)官李彥峰和連鎖超市事業(yè)部采購(gòu)中心執(zhí)行總經(jīng)理王牛崽離職；次年，人人樂(lè)事業(yè)部副總裁李寬森辭職。此外，據(jù)媒體報(bào)道，人人樂(lè)多個(gè)總監(jiān)級(jí)別、區(qū)域招聘經(jīng)理和店長(zhǎng)級(jí)別的人員也相繼離職。據(jù)坊間傳聞，高管離職系何金明未兌現(xiàn)上市前分配股份的承諾。

2012年，人人樂(lè)營(yíng)收到達(dá)129.13億元，為上市以來(lái)的最高峰，但也首次出現(xiàn)虧損，凈虧損1.87億元。這一年之后，人人樂(lè)走上了一條向下的道路。2016年和2019年，其兩次被深交所實(shí)施退市ST風(fēng)險(xiǎn)警示；2017年，人人樂(lè)第一家店關(guān)閉，公司營(yíng)收也持續(xù)縮水，至2022年不足40億元。

04

大幅虧損的超市門店資產(chǎn)，會(huì)有接盤方嗎？

人人樂(lè)出臺(tái)了甩賣虧損資產(chǎn)的計(jì)劃，但是需要問(wèn)的問(wèn)題是，這樣的虧損資產(chǎn)，市場(chǎng)上會(huì)有接盤方愿意購(gòu)買這樣的虧損資產(chǎn)嗎？

從人人樂(lè)經(jīng)營(yíng)的超市業(yè)態(tài)來(lái)看，人人樂(lè)以經(jīng)營(yíng)大賣場(chǎng)業(yè)態(tài)為主，其平均單店面積超過(guò)1萬(wàn)平米。

眾所周知，近幾年來(lái)，大賣場(chǎng)業(yè)態(tài)在國(guó)內(nèi)，已經(jīng)越來(lái)越不受消費(fèi)者的歡迎。國(guó)內(nèi)的各家以大賣場(chǎng)為主的超市企業(yè)，如沃爾瑪、大潤(rùn)發(fā)，無(wú)一例外都陷入了客流及銷售下降、經(jīng)營(yíng)大幅虧損、或持續(xù)關(guān)店的境地。

人人樂(lè)的經(jīng)營(yíng)虧損狀況，當(dāng)然也相當(dāng)嚴(yán)重。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，其2023年的銷售坪效，只有5290元/年，這樣的銷售坪效，不可能不嚴(yán)重虧損。

在這樣的情況下，對(duì)于13家有經(jīng)營(yíng)門店的公司，由于嚴(yán)重虧損，且嚴(yán)重資不抵債，雖然出售價(jià)格為1元，但是，會(huì)有市場(chǎng)化的買家，愿意購(gòu)買這樣的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)嗎？

在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，難度會(huì)很大。至于未來(lái)走向，有待繼續(xù)觀察。