文:楊文靜
來源:天天IPO(ID:pedailyIPO)
沒有太多意外,茶百道還是破發(fā)了。
投資界-天天IPO消息,今日(4月23日),茶百道正式登陸港交所,成為繼奈雪后的第二家新茶飲上市公司,也是2024年迄今港股最大IPO。
在此背景下,難擋破發(fā)——發(fā)行價為17.5港元/股,沒有基石投資人,發(fā)行市值超200億港元,但開盤后跌幅超30%,令人唏噓。
這樣一幕,讓人心情不由緊張起來。要知道,茶百道身后還站著一支長長的隊伍,蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨、茶顏悅色、霸王茶姬.....你能看到的街邊茶飲店幾乎都在等著IPO。然而此情此景,卻令人猶豫——也許除了上市,是時候考慮別的出路了。
01
成都夫妻開8000家奶茶店
今天IPO敲鐘了
時間回到2008年,在成都溫江二中附近,一家二三十平米的奶茶店門前站滿了學生,這便是第一家茶百道門店,身后則站著一對夫妻——王霄錕和劉洧宏。
彼時奶茶傳入內陸省份不久,國內茶飲還是以沖粉茶為主,而對奶茶接受度更高的學生成為主要購買人群。因此從一開始,王霄錕就將消費對象定位為學生群體,憑借相對便宜的價格、“即買即走”的便捷性,迅速吸引了一波消費者。
很快,茶百道開啟了加盟擴張,但節(jié)奏稍顯緩慢。在那個茶飲行業(yè)迭代迅速的年代,茶百道用了10余年才將門店擴張到上百家。
轉折點是2018年。這一年,茶百道一改往日形象,加入代表中國元素的藍色熊貓圖騰,與品牌誕生地成都的城市名片相呼應,熊貓IP“丁丁貓”誕生。在王霄錕的主導下,茶百道首先在菜單上進行精簡,隨后推出楊枝甘露、豆乳玉麒麟等區(qū)別于其他門店的爆品。
效果立竿見影,茶百道開業(yè)僅三天就實現(xiàn)了日均1500杯的出杯量,一年后門店突破500家。隨后門店擴張更加迅速,直到2021年重組架構,茶百道這一年門店突增至5000家,躋身新茶飲行業(yè)前列。
截至2024年4月5日,茶百道在中國共有8016家門店,遍布全國31個省市,實現(xiàn)中國所有省份及各線級城市的全覆蓋。招股書顯示,茶百道成為國內第三大現(xiàn)制茶飲品牌,僅次于蜜雪冰城、古茗。
融資來得比同行更晚一些。2023年5月,茶百道拿下Tower Quality、正心谷資本、新希望、番茄資本一筆將近10億元的融資。其中,Tower Quality以8億元拿到4.56%股權,它的背后則是蘭馨亞洲投資集團。
一個月后,中金資本繼續(xù)出手2000萬元,彼時茶百道估值已經(jīng)接近180億。一位接近茶百道的投資人曾想投資界分享此輪出手的核心邏輯——15元價位區(qū)間的新茶飲賽道,還沒有出現(xiàn)絕對的頭部玩家,這便是最大的機會。
三個月后,茶百道首次向港交所遞交招股書,正式開啟IPO之路。經(jīng)歷兩次遞表,直至今天終于在港交所敲鐘。創(chuàng)業(yè)16年,王霄錕和劉洧宏夫婦磕磕絆絆站上IPO敲鐘舞臺。
02
一年賣出10億杯
超9成收入來自加盟店
茶百道何以撐起百億市值?
招股書披露,茶百道旗下產品主要包括楊枝甘露、豆乳玉麒麟、西瓜啵啵等經(jīng)典茶飲,以及烏漆嘛黑、茉莉青提等季節(jié)性茶飲及區(qū)域性茶飲,價格在6元-26元區(qū)間,平均價格約為14.8元。
僅2023一年,茶百道門店就賣出10.16億杯茶飲。其中”茉莉奶綠“一年賣出1.1億杯,”楊枝甘露“一年零售額近18億元。
從營收來看,茶百道的收入從2021年的36.44億元增長16.1%至2022年的42.32億元,2023年進一步增長34.8%至57.04億元;凈利潤由2021年的7.79億元增長23.9%至2022年的9.65億元,2023年增長19.3%至11.5億元。同期,茶百道的毛利率分別為35.7%、34.4%及34.4%。
進一步來看,2021年至2023年,茶百道銷售貨品及設備的營業(yè)收入分別達34.47億元、40.2億元、54.2億元,分別占比94.6%、95%、95%,特許權使用費及加盟費收入占比在4%左右,其他收入占比1%。換言之,靠賣貨品和設備,撐起茶百道90%的以上的營收。
梳理茶百道的門店分布,可以看到其三個關鍵發(fā)展路徑:加盟、下沉和外賣。
其中,加盟是茶百道的主戰(zhàn)場。招股書顯示,截至2021年、2022年及2023年12月31日及最后實際可行日期,茶百道門店網(wǎng)絡中分別有5070家、6352家、7795家及7921家加盟店,收入占總門店的比例超過99%。
而從城市分布來看,茶百道在新一線城市店鋪占比數(shù)量最高,最近三年內占比均超25%,而四線及以下城市擴張最快,已經(jīng)從2021年的945家拓展到2023年的1732家。由此可見,茶百道大舉進攻下沉市場。
而靠外賣起家,也是茶百道發(fā)展迅速的業(yè)務之一,根據(jù)招股書披露,其外賣門店覆蓋率在2021年1月就已經(jīng)達到91.8%,到2023年12月高達95.9%。在茶百道門店中,44.3%的門店面積在30至49平方米之間,42.8%的門店面積在50至100平方米區(qū)間。
咖啡,則是茶百道下一場仗。招股書提到:此次募集資金的5%將用于推廣自營咖啡品牌“咖灰”及在中國各地鋪設咖啡店網(wǎng)絡。未來三年計劃開設15家咖啡店,包括超過50平方米的大型咖啡店及50平方米以下、用于快速取餐及外賣的小型咖啡店。
不過,茶百道也因食品安全問題掀起風波。今年315期間,茶百道因門店涉嫌更改食材有效期標簽的一事被點名批評,一度沸沸揚揚。
風波過后,茶百道還是走到了敲鐘現(xiàn)場。據(jù)悉,本次IPO募資規(guī)模為25.86億港元,由于港股一季度新股募資額創(chuàng)近年新低,茶百道成為今年以來香港市場最大規(guī)模的新股發(fā)行。令人意外的是,本次IPO并沒有引入基石投資者。
03
新茶飲集體排隊IPO
還上嗎?
開盤破發(fā),茶百道無疑給大家敲鐘一記警鐘。
身后,正站著一支長長的新茶飲IPO隊伍。最新一幕是茶顏悅色——據(jù)彭博報道,茶顏悅色已經(jīng)選定中金公司和摩根士丹利負責香港IPO事宜,最早可能在2024年進行香港IPO,預計募集資金數(shù)億美元。一對長沙夫妻——呂良和孫翠英至今開出了超500家茶飲店。
稍早前則是滬上阿姨。春節(jié)期間,滬上阿姨在港交所遞交招股書,這也是港交所迎來的第四家IPO遞表的新茶飲公司。身后站著一對上海夫妻——單衛(wèi)鈞和周蓉蓉,10余年間開出7000多家門店,估值約50億元。
最壯觀一幕是2024年1月,蜜雪冰城和古茗雙雙遞交招股書,準備在香港上市。
紅遍全國小縣城,蜜雪冰城早在2022年9月就曾在A股遞表,欲申報深市主板。然而,就在所有消費投資人都等待這個“A股新茶飲第一股”時,蜜雪冰城卻在招股書披露后遲遲不見動靜,最終撤回A股IPO,轉戰(zhàn)港股。
而來自于浙江臺州溫嶺的古茗,截至2023年底已開出超過9000家門店,年營收超55億元,僅次于開店3.6萬家的蜜雪冰城。在一眾茶飲品牌中,古茗也是最受資本青睞的一個,曾先后于2020年和2021年拿下兩輪融資,背后站著紅杉中國、美團龍珠等知名投資方。
此外,還有來自云南的霸王茶姬也被曝出醞釀上市事宜;以及來自江浙一帶的新時沏也被傳出IPO消息。
為何新茶飲扎堆IPO?此前投資界分析過:一方面,上述幾家企業(yè)已經(jīng)發(fā)展到一定規(guī)模,需要向下一階段邁進。而在不少融資與IPO招股書中都能看到企業(yè)披露的“萬店計劃”,早日進入二級市場,才能快速拿到資金、獲得影響力,繼續(xù)進行下一輪擴張。
“行業(yè)發(fā)展到這個階段,接下來可拼的只有資本。”某知名投資人分析,“這時候如果不盡快上市拿到資本,就會落于人后。任何一家品牌都是如此,一旦競爭對手拿到了錢,開始更快地擴張,就會讓你陷入很尷尬的境地?!?/p>
但是,上市這條路太擁擠了,結果未必如愿。
回想2021年6月,奈雪的茶IPO前超額認購火爆,上市當日總市值一度超300億港元,但現(xiàn)在,奈雪股價已經(jīng)跌至2港元多,總市值不到40億港元。
而今天,茶百道的IPO表現(xiàn)再次打碎外界的憧憬:新茶飲IPO沒有驚喜。目睹這樣一幕,想必后面排隊IPO的新茶飲公司心情復雜——接下來,還要上嗎?