滬上阿姨、古茗、茶百道集體沖刺IPO,誰撐大了中腰部茶飲品牌的野心?

快消
2023.07.27
規(guī)模戰(zhàn)之下,上市成了中腰部茶飲品牌的最好選擇?

文:李歡歡

來源:快消(ID:fbc180)


01

集體沖刺IPO


不得不說,今年新茶飲“回血”之后,再次成為消費(fèi)領(lǐng)域熱度最高的賽道之一,行業(yè)話題可謂接連不斷。近日,奈雪的茶前腳宣布放開加盟,后腳就傳出了滬上阿姨、茶百道、霸王茶姬等中腰部品牌擬赴海外上市的消息。


據(jù)財(cái)聯(lián)社消息,滬上阿姨擬赴香港IPO,預(yù)計(jì)今年年底遞交招股書,上市籌備事宜將由中信證券和海通國際一起推進(jìn)。對此消息,滬上阿姨回復(fù)快消君稱“不予置評”。這種不承認(rèn)也沒否認(rèn)的回應(yīng),反而引發(fā)了業(yè)內(nèi)更多好奇。


同期還有市場消息稱,至少有六家中國奶茶連鎖店正在考慮海外IPO。其中,茶百道與滬上阿姨均考慮赴港IPO;霸王茶姬或與美國銀行和花旗合作,探討潛在赴美IPO事宜。該消息還稱,除蜜雪冰城外,其他幾家的IPO募資可能不會(huì)超過5億美元。


而就在一個(gè)月前,另一茶飲品牌古茗也二度傳出上市計(jì)劃。路透社消息稱,古茗選擇高盛和瑞銀安排香港上市事宜,預(yù)計(jì)明年初上市,計(jì)劃募集資金約3億美元。


不難發(fā)現(xiàn),此輪密集傳出上市消息的茶飲品牌基本屬于行業(yè)中的中腰部品牌。它們的共同特點(diǎn)是,價(jià)格帶在10-20元之間,略低于喜茶和奈雪的價(jià)格帶;通過加盟實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張、從區(qū)域走向全國,大多數(shù)門店規(guī)模在5000-10000家,處于蜜雪冰城之后的第二梯隊(duì),正在穩(wěn)步向萬店邁進(jìn)。


其中,滬上阿姨的門店數(shù)量已突破6800家,茶百道今年3月宣布門店數(shù)量突破7000家,古茗也有8000家左右的門店。三家規(guī)模不相上下,且均在今年初提出了明確的萬店計(jì)劃,古茗和茶百道是打算在今年內(nèi)將門店總數(shù)開到萬家,滬上阿姨是到年底簽約門店超過1萬家。



相對而言,霸王茶姬的規(guī)模雖然小很多,但發(fā)展迅猛,且搶先一步在海外布局。霸王茶姬與茶顏悅色一樣,走的是新中式國風(fēng),2017年成立于云南,2019年便開始出海,近一年多的時(shí)間,門店數(shù)量從不足500家擴(kuò)張到了1800多家。海外門店布局方面,霸王茶姬已在馬來西亞、新加坡、泰國等地開出70多家門店,今年還將加速推進(jìn)出海進(jìn)程。


除了幾家品牌均位于第二梯隊(duì),另一個(gè)有意思的點(diǎn)在于,這次IPO傳聞的時(shí)間點(diǎn)。一是頭部品牌奈雪的茶剛剛宣布放開加盟,這是繼降價(jià)之后的又一個(gè)具有標(biāo)志意義的大動(dòng)作。頭部品牌們放下身段,對聚焦中端市場的古茗們來說,帶來的壓力不可忽視。


另一方面,此節(jié)點(diǎn)前后均有品牌傳出融資消息,霸王茶姬上市消息流出的當(dāng)天被曝獲得美國對沖基金Coatue的融資,投后估值30億人民幣。一個(gè)月前,茶百道也完成了10億元首輪融資,投后估值180億元。可以看出,隨著茶飲消費(fèi)的回暖,資本對該賽道的熱情也在回升。


02

茶飲第二股難做


扎堆沖刺IPO背后,或是中腰部品牌們被增長焦慮支配的恐懼。


與奈雪、喜茶積累了較高的品牌勢能不同,上述提及的茶飲企業(yè)在品牌定位、產(chǎn)品定價(jià)、商業(yè)模式、門店規(guī)模、地域分布等方面重合率較高,各品牌之間并無明顯的競爭壁壘,消費(fèi)者也無忠誠度可言。在此情況下,品牌們只能比拼規(guī)模和價(jià)格。


有觀點(diǎn)認(rèn)為,隨著行業(yè)增速的逐步放緩,今年將是茶飲賽道最后的窗口期,也是規(guī)?;祽?zhàn)的“賽點(diǎn)”。為搶奪市場,品牌們在線下貼身肉搏,十多家奶茶店聚集在一條街道、一個(gè)商場里,線上則是滿天飛的各種低價(jià)券。



關(guān)鍵是,不論是跑馬圈地還是價(jià)格廝殺,供應(yīng)鏈建設(shè)都是重中之重,需要大量資金的投入。古茗在定下萬店目標(biāo)之后,也對供應(yīng)鏈體系做了升級。比如,在配送頻次方面,門店較為密集的江浙區(qū)域,從兩天一配提升到一天一配,云南等較為偏遠(yuǎn)地區(qū),從兩周一配提升到一周一配。


除了物流,門店拓展過程中,相應(yīng)的倉儲(chǔ)、原料生產(chǎn)基地都是必須跟上的成本支出。今年3月,古茗宣布投資10億元在浙江諸暨建設(shè)其最大的原料生產(chǎn)基地,預(yù)計(jì)明年4月投入使用。茶百道也表示,10億首輪融資將主要聚焦智能生產(chǎn)加工基地和供應(yīng)鏈基地等上游建設(shè)。


供應(yīng)鏈建設(shè)的高成本投入之下,登陸資本市場籌集更多資金就成了中腰部品牌的最好選擇。


不過,從前輩們闖關(guān)資本市場的前車之鑒來看,它們接下來的路“注定”不會(huì)一帆風(fēng)順。與中腰部品牌一樣,靠規(guī)模取勝的蜜雪冰城雖然門店數(shù)量已突破2萬家,但上市之路卻依舊一波三折。


2022年9月,蜜雪冰城遞交招股書,計(jì)劃于深交所主板上市,估值近650億元,遠(yuǎn)高于奈雪的市值。然而,這場高調(diào)出征并未按預(yù)想的路徑發(fā)展,今年初,監(jiān)管部門將對核準(zhǔn)制下的主板申報(bào)進(jìn)行了行業(yè)限制,茶飲所在的餐飲連鎖涉及其中。


隨后,全面注冊制落地,在審主板IPO企業(yè)平移至滬深交易所獲受理,而蜜雪冰城并不在平移主板受理企業(yè)名單中。彼時(shí),有消息傳出蜜雪冰城已撤回A股上市申請,轉(zhuǎn)為赴港IPO。可此次傳出或?qū)⒑M馍鲜械?家企業(yè)中,蜜雪冰城便是其中之一,但上市地點(diǎn)不詳。而蜜雪冰城方面對此消息的回應(yīng)也是“不予置評”。


先行一步的蜜雪冰城最終能否拿下“茶飲第二股”,無人“先知”。另一方面,從奈雪的經(jīng)歷來看,即便公司成功上市也不能解決經(jīng)營層面的問題。上市兩年有余,奈雪如今仍在虧損的泥潭中掙扎,公司市值蒸發(fā)了200億,值得行業(yè)警惕。


從體量規(guī)模、供應(yīng)鏈體系等綜合表現(xiàn)來看,中腰部品牌們似乎達(dá)到了境外IPO條件。但長期來看,如果品牌之間不能構(gòu)建起自己獨(dú)有的護(hù)城河,規(guī)?;^程中免不了在同質(zhì)化和價(jià)格戰(zhàn)中越“卷”越深,盈利問題也難以得到改善。如奈雪一般,如果公司長期不賺錢,資本就會(huì)用腳投票。

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