豬企日子太難了！

4月15日晚間，溫氏股份在豬肉類養(yǎng)殖公司中率先披露了年報(bào)，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入649.54億元，同比下降13.31%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為134.04億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損為146.66億元。公司去年基本每股虧損2.11元。

01 2021年虧損134億元，肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)深度虧損

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，溫氏股份表示，（1）生豬價(jià)格大幅下跌，同時(shí)因飼料原料價(jià)格連續(xù)上漲、公司外購(gòu)部分豬苗育肥、持續(xù)推進(jìn)種豬優(yōu)化等因素推高養(yǎng)豬成本，公司肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)深度虧損；（2）公司按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定和要求攤銷股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。同時(shí)，對(duì)存欄的消耗性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)計(jì)提了大額減值準(zhǔn)備。（3）公司為應(yīng)對(duì)行業(yè)低迷期而增加融資，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅增加。

溫氏股份未有透露養(yǎng)豬業(yè)務(wù)的虧損金額。財(cái)報(bào)顯示其肉豬類產(chǎn)品去年的毛利率為-30.39%，同比下降了60.97個(gè)百分點(diǎn)。該公司2021年的肉豬銷量達(dá)到1321.74萬頭（含毛豬和鮮品），同比增長(zhǎng)38.47%；銷售收入271.42億元，同比下降31.86%。

作為溫氏雙主業(yè)之一的養(yǎng)雞業(yè)務(wù)去年則實(shí)現(xiàn)了整體盈利。其共銷售肉雞11.01億只（含毛雞、鮮品和熟食），收入287.53億元，同比分別增長(zhǎng)4.76%和23.41%。肉雞類產(chǎn)品的毛利率為9.00%，較2020年增加了8.62個(gè)百分點(diǎn)。

“雖因飼料原料價(jià)格連續(xù)上漲拉高養(yǎng)殖成本，但公司養(yǎng)雞業(yè)生產(chǎn)成績(jī)連續(xù)多月維持公司歷史較高水平，整體實(shí)現(xiàn)盈利。但公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)的盈利僅彌補(bǔ)養(yǎng)豬業(yè)務(wù)部分虧損?！睖厥瞎煞葜赋?。

溫氏2021年度計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共約22.28億元，這超過了其在業(yè)績(jī)快報(bào)中初步調(diào)整的約21億元，也使其最終的凈虧損較業(yè)績(jī)快報(bào)中的數(shù)額略大。

談到業(yè)績(jī)，就不得不提溫氏股份的發(fā)展模式。

曾經(jīng)，“公司+農(nóng)戶”模式一度被稱為“溫氏模式”，此種模式需要的資產(chǎn)較少、可復(fù)制性強(qiáng)，溫氏股份的規(guī)模一路高增。但發(fā)展至今，這種模式的弊端也顯現(xiàn)出來：品質(zhì)把控難、穩(wěn)定性不高、增量可能達(dá)到天花板。

據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，溫氏股份合作農(nóng)戶逐年減少。2016年-2020年，溫氏股份合作農(nóng)戶數(shù)量分別為5.86萬戶、5.54萬戶、5萬戶、4.98萬戶、4.80萬戶。到2021年6月底，合作農(nóng)戶數(shù)變成了4.67萬戶。

關(guān)于此現(xiàn)象，溫氏股份解釋道：合作農(nóng)戶數(shù)減少的主要原因是農(nóng)戶單批飼養(yǎng)規(guī)模提升，生產(chǎn)效率提高，同時(shí)部分效率低的農(nóng)戶主動(dòng)退出合作等。

實(shí)際上，“公司+農(nóng)戶”模式中的“保底回收”意味著每年都要保證養(yǎng)殖戶的利潤(rùn)空間，那即使市場(chǎng)變天，承諾給農(nóng)戶的保底價(jià)還是要給，豬價(jià)下行就加劇了溫氏股份的資金壓力。